【深度】STO 是否会成为融资的未来？
STO前身ICO的终结
2017年是ICO（首次发行代币 coin ）的一年。ICO是企业融资的一种新方式，自它诞生后，从初创型企业到已经上市了的大企业，已经在市场上成功的募集到了超过220亿美元的资金。
新融资工具的发明，助推简单粗暴的融资模式ICO全球疯长！
2017年比特币和以太坊的迅速崛起，以太坊（ETH）更是在一时间达到9000人民币一个， 这在一定程度上推动了ICO融资淘金热，但另一方面，也得益于一种流动性更强的投资工具的发明。
ICO的前提是，公司、组织或个人在区块链系统上创建有价值的数字化的通证，即 Token，并在全世界销售这种通证。这种通证建立在一个称为区块链的系统上，该系统是一个不可篡改、全局可访问的分布式账本。
对很多不知情的人来说，区块链首先是作为一种使比特币得以存在的技术而受到欢迎。
ICO 的token其实很容易创建、存储和发送给世界上的任何人。发行之初，公司会出售实用型通证（为了更好的理解，以下称为代币），一旦他们的平台建立起来，就可以使用它。然而，由于代币的流动性非常好，投机性二级市场得以发展，允许投资者购买代币，然后以更高的价格（有时甚至能达到上万倍）出售。
很快，公司开始将其产品集中在代币的投资方面，而不是实用方面。结果，无论是否有意，证券型代币产品（“STO”）诞生了。
STO 诞生是市场监管的刚需
尽管这种商业重心的转变加快了从全球现金充裕的投资者市场中获得融资的速度，但是以投资为重点的募资发行，无论是实物票据合约还是代币化的合约，都将从曾经不受监管的融资形式变成受监管的形式。
创始人 与美国律师 ， Labs的首席法律官以及超过20家区块链公司的顾问进行了交谈，以了解更多有关不同类型的通证和通证发行（oken ）的信息。
表示：
“证券，无论是否是基于区块链的代币，本质上都是一种法律认可的投资合约，通常是为了资本的保值或获得预期回报。证券合约必须有一个活跃的交易对手方，如发行股票的公司。
当人们谈论证券型代币时，他们通常指的是传统的证券，比如股票和债券。但是，这些证券已经在区块链上代币化、数字化了，并因区块链赋予了它们更高的流动性和透明度，所以，出售给投资者并期待回报的实用型代币可能是一种证券。"
STO没有非常好的历史，恰逢ICO 在市场不断疯长，监管空缺，美国证券交易委员会( and ，简称“SEC”)明确表示，以预期利润出售的实用型代币实际上是一种证券发行，这就引发了符合法规的STO的开始。
STO发展陷入困境
创始人 表示：早在2018年，他的公司就开始着手执行首批且规模最大的STO之一:由GS矿业公司筹集的5亿美元Moria Token。
但是imToken钱包，不久之后，就出现了一个问题。来自国际证券监管机构的压力越来越大，使得加密货币交易所无法列出证券型代币（ token）。非证券型代币没有问题，例如传统的加密货币或实用型代币。但是证券型代币投资者可用的唯一二级市场是分散的和点对点的交易所，这些交易所流动性差，用户体验不佳，结果ICO和STO市场放缓。
STO 出现转机，基础设施到位，项目箭在弦上，静待爆发！
显示，到目前为止合规STO仅筹集了6.5亿美元（尽管没有列出Moria Token）。然而，在发行人方面，仍然有很多兴趣运行STO。nwage创始人与表示，自己建议的公司中大约有一半选择运行合规的STO而不是ICO。
为什么选 STO 作为融资方式？
目前，STO 的基础设施现在已经到位。tZero是美国资金最充足、最合规的数字资产和数字证券交易所，也是上市公司的子公司。它在1月份启动了第一个证券型代币的二级市场交易。 他们通过 Group，LLC（金融集团）的经纪账户向其他认可的投资者提供了tZero证券代币，这些代币在其最初的STO中筹集了1.34亿美元。 在第一天，交易所进行了50笔交易。 通过最近的收购，他们现在可以与150多家不同的券商建立直接的编程连接。
STO交易所 tZERO CEO 表示：
tZERO首席执行官Saum TZERO
“与透明度较低、需要3天才能结算的传统证券交易相比，证券型代币的好处在于，它能够使市场更容易进入、更透明，能够实现24/7的即时交易，在传统上缺乏流动性的市场中增加流动性，并获得接触新型投资者的渠道。
可以对资产进行编程，以进行更精细的定制。从合规的角度来看，KYC和交易限制等元素可以直接构建到资产中。这种证券也可以通过多种方式进行细分，比如拥有无投票权，或者将调整后总收入的10%作为股息支付给代币持有人，证券也可以具有实用性功能。”
STO 项目争相布局，通过利用证券代币的灵活性，公司发现，公司价值的不同组成部分现在变得可流动，可交易和可投资。
联合癌症中心（“UCC”）项目：
，Esq
联合癌症中心是一个新的癌症诊所网络，它利用新的权力立法机构，让患者获得仍在临床开发的可能挽救生命的药物。UCC的首席执行官Esq 解释说“他们正在寻求STO”，因为“我们对基于分配的投资合同的分割概念感兴趣。这允许多个投资者可以参与到收益分享模型中，最近建立的STO交易所提供了一个平台，可以在不久的将来清算这些智能合约。"
Torus项目：
Torus项目TORUS.NET的首席执行官
Torus是Nowa 的子公司，Nowa 是欧洲公用事业级风电场开发商，之前与桑坦德和AES公司合作。Torus首席执行官 表示，“随着区块链技术的应用，我们可以将我们的融资能力从传统的欧洲内部公开发行扩展到更大的投资者群体，同时为代币持有者提供收益共享选项，并可能促进他们投资资金的快速扩散。”
尽管目一般加密货币市场处于熊市，表示，STO市场看起来仍然强劲。
首先，他表示“股息支付是基于UCC门诊网络内的美元交易。”因此imtoken提交代币信息，这项投资的价值是独立于加密市场的涨落的。其次，他解释说，他的公司为现有加密投资者“提供了一种对冲手段，以应对近期加密市场总体波动性的上升”。最后，他透露投资者仍对美元投资非常感兴趣。STO的价值来自“自动化和分割收益分享合约的能力”。
投资者对STO的兴趣日益浓厚，因为它们提供了加密货币的流动性好处，而且没有同样的风险
区块链投资基金 ：
，马耳他一家专注于区块链投资的基金 合伙人、前私募股权分析师兰，他同意的观点。
”ICO泡沫炒作中出现的一个伟大的想法是证券型代币。这是因为所有类型的资产都有更大的流动性。一个很好的例子是单位成本较高的资产，在此之前，这些资产很难获得。如果我们要投资曼哈顿的房地产，我们要么因为单位成本高而退出市场，要么必须投资于房地产投资信托，这将使我们的投资组合与其他资产相结合。房地产数字化是部分所有权投资的契机，通过证券型代币，我们可以以颗粒化的方式拥有资产，并构建投资于特定类型资产的投资组合，这可以通过投资于某些街道和社区或获得中小型企业的证券来实现。这就是为什么我们打算投资建设专门用于证券型代币发行、数字化和交易的基础设施的公司。”
随着一个透明的、与全球相连的市场为发行方和投资者提供了可即时转让的、流动性强的投资合约，我们可能会看到一种新的公共证券发行标准的诞生。基础设施现在已经到位，但证券型代币的创新不仅限于流动性和收入分配模型。
证券型代币（ token）将实现大量新的投资功能。某些证券代币的个人投资者可以选择出售其部分利息或二级市场中的全部股权的股息部分。经纪人可以捆绑多套投票证券代币并将其出售给国际市场。最低限度的股份积累可以提供多种系统的收益或者是俱乐部的会员资格。甚至是分散的自治组织(完全存在于区块链上的智能合约中的公司)也可以拥有治理机制，其中包括将投票偏好直接编码到合约中的人力股东。
机会只受想象力的限制！
仕可说“区”势：STO 是现阶段全社会对区块链这个金融科技的共识，它的出现，给予了传统企业，尤其是中小企业走向国际化，解决融资难、融资贵的问题。作为一种新型智能合规的融资方式，400年的股权融资史或将因区块链更上一层楼，每一次技术产业革命都在等待一次金融革命，这次也不例外，工业革命4.0将会和区块链融合自洽，带给我们不可思议的未来！
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